Google 向 Marvell 授予价值 122 亿美元的股权，以打造下一代 AI 芯片

新闻摘要

2026 年 8 月 18 日（美国东部时间），Google 与 Marvell Technology 宣布扩大商业合作协议，使 Marvell 成为与 Google Tensor Processing Unit 生态系统相关的一系列定制硅片产品的设计合作伙伴。作为交易的一部分，Marvell 向 Google 发行了认股权证，允许其以每股 206.58 美元的行权价购买最多约 5897 万股 Marvell 股票（约占公司总股本的 7.7%），该期权价值高达 122 亿美元。消息公布后，Marvell 股价在 8 月 19 日的盘前交易中一度飙升 12%，随后在盘中稳定在约 10% 的涨幅。

合作范围

该协议涵盖了广泛的定制芯片项目，这些项目均接入 Google 的 TPU 生态系统，而非仅限于单一产品。据双方介绍，合作范围包括 AI 推理加速器、存储控制器、网络接口控制器、内存接口控制器以及近存计算设备。行业报道指出，此次合作聚焦于两款不同的芯片：一款是旨在与 Google 现有 TPU 协同工作的内存处理单元 (MPU)，另一款是专为 AI 推理负载（而非模型训练）构建的新型推理优化版 TPU。

随着对 AI 算力的需求持续超过可用产能，Google 一直在推动其定制硅片供应链的多元化。根据一份据报道延续至 2031 年的协议，Broadcom 仍是 Google 主要的 TPU 制造和设计合作伙伴，因此 Marvell 的交易最好被理解为 Google 定制芯片阵容的扩充，而非对其现有合作伙伴关系的替代。

交易的财务结构

Marvell 于 8 月 18 日向 Google 发行的认股权证将根据采购里程碑分批归属：Google 每下达 5 亿美元的芯片订单，即可解锁新一批股份。报道称，如果 Google 到 2033 财年对 Marvell 的累计支出达到 1200 亿美元，该认股权证可能会全部归属。这种结构将 Marvell 的股权增值潜力直接与 Google 未来订单的规模挂钩，而非预先提供保证。

这种与股权挂钩的供应协议在 AI 基础设施领域已变得愈发普遍，芯片设计公司和云服务提供商利用认股权证或与采购挂钩的股权，在多年的硬件路线图中实现利益一致。

市场与行业背景

分析师认为，这一公告标志着美国三大超大规模云服务商在定制 AI 硅片合作关系上的全面布局告一段落，Marvell 现已拥有与 Google、Amazon 和 Microsoft 绑定的设计合作伙伴关系。定制 AI 加速器（通常称为 ASIC）正受到云服务提供商越来越多的关注，它们寻求比通用 GPU 成本更低、针对特定工作负载优化的替代方案来进行大规模推理。随着更多公司从前沿模型训练转向大规模部署，推理预计将在 AI 数据中心支出中占据越来越大的份额。

覆盖半导体行业的分析师指出，该交易巩固了 Marvell 在定制硅片市场的地位，使其与历史上在超大规模云客户 ASIC 设计领域占据主导地位的 Broadcom 并驾齐驱。一些分析还指出，代工芯片制造商 TSMC 也是此次扩大合作的更广泛受益者，因为 Marvell 和 Broadcom 与 TPU 相关的定制设计均采用 TSMC 的先进工艺节点制造。

后续展望

两家公司均未发布详细公开时间表，说明根据扩大协议开发的芯片何时投产或部署到 Google 的数据中心。投资者和分析师预计将在两家公司即将举行的季度财报电话会议中寻找更多具体细节，包括生产时间表和初始订单量。