Altman 排除 OpenAI 在 2026 年上市的可能性，指向 2027 年

新聞摘要

OpenAI 執行長山姆·阿爾特曼於 2026 年 9 月 12 日（星期五）表示，公司目前上市是「不明智的時機」，排除了 2026 年的首次公開募股（IPO），並指出 2027 年是更現實的時間窗口。阿爾特曼在 OpenAI 位於舊金山總部的接受《富比士》總編輯艾莉森·尚泰爾採訪時發表上述言論（太平洋時間），為外界猜測 ChatGPT 製造商何時終於能在公開市場掛牌提供了新的數據點。

阿爾特曼說了什麼

當被直接問及是否會在 2026 年進行 IPO 時，阿爾特曼回答：「我認為不會是 2026 年，沒錯。我們還有許多事情要做，例如應對安全與對齊方面所需的要求。」他進一步闡述了對時機的擔憂：「我認為，鑑於目前發生的所有安全相關事宜，現在上市是不明智的時機，而且我們並不感到有壓力。」

阿爾特曼也反駁了 OpenAI 為了上市而競速的想法，表示公司將在「準備好時」上市，也就是「當業務準備好、當我們覺得社會對於該技術的狀態準備好時」。他表示，如果這是確保安全與對齊工作到位所需的，OpenAI 「樂意推遲」IPO，並指出公司已內部討論過在某些能力閾值暫停進一步的能力開發，以便「社會需要在每個能力層級上處理這些模型」，然後才發布更強大的系統。

機密 IPO 申請

阿爾特曼的評論是在數月後，據報 OpenAI 已向美國證券交易委員會（SEC）機密提交未來上市的 paperwork 之後出現的，據報該文件於 2026 年 6 月（太平洋時間）提交。高盛、摩根士丹利和摩根大通已被報導為與 OpenAI 合作進行潛在發行的銀行。早期計劃 reportedly 目標在 2026 年第三季度或第四季度盡快上市，但隨著科技股整體波動以及對 OpenAI 支出承諾可持續性的質疑，該時間表有所延誤。

來自 OpenAI 自身財務主管的信號

阿爾特曼的謹慎態度與 OpenAI 首席財務官莎拉·弗萊爾最近的言論相呼應。弗萊爾在 2026 年 8 月 19 日（太平洋時間）舉行的內部全員會議上告訴員工，OpenAI 「將在 2027 年成為一家上市公司」，但如果「我們的業務繼續呈現上升趨勢」，時間表可能會提前。據報導，弗萊爾將 eventual IPO 描述為「不是終點線」而是「另一輪融資」，指的是 OpenAI 在 2026 年 3 月（太平洋時間）關閉的約 1220 億美元融資輪次，她表示這賦予了公司在任何時候上市時的財務靈活性。

營收與估值的增長

這次延遲並非由疲軟的業務表現所驅動。根據彭博社 2026 年 8 月 13 日（美國東部時間）的報導，OpenAI 的年營收運行率已超過 400 億美元，較 2025 年底的 200 多億美元年營收幾乎翻倍。OpenAI 聯合創始人兼總裁格雷格·布羅克曼告訴員工，僅在 2026 年 7 月，年運行率的月增幅度就超過了 20%，部分歸功於專注於編碼的 AI 產品和新興的廣告業務。

OpenAI 的估值隨營收增長而上漲。多份報告顯示，經過 2026 年的融資活動後，公司的最新估值約為 8500 億美元，包括《紐約時報》在內的某些報導暗示，OpenAI 可能正在構建自身結構，以目標在最終上市時達到接近 1 兆美元的估值。任何公開募股都將首次要求 OpenAI 向公開市場投資者披露其實際營收、利潤率和虧損，這是這家私人持有公司迄今為止避免的透明度水平。

為何安全是延遲的聲明原因

阿爾特曼將 IPO 延遲明確歸因於 AI 安全和對齊工作，而非財務準備情況，這種框架符合 OpenAI 關於謹慎對待更具能力 AI 系統的更廣泛公共訊息。他建議，在安全問題仍未解決的情況下上市，可能會產生優先考慮短期股東期望而非長期技術和社會考量的壓力。這一理由使 OpenAI 處於與其他科技公司不同的位置，後者歷史上通常將 IPO 作為展示業務成熟的里程碑，而不是因為研究原因而延後的步驟。

接下來會發生什麼

隨著阿爾特曼和弗萊爾都將目光投向 2027 年而非 2026 年，關注點轉向 OpenAI 的營收增長軌跡是否會繼續保持當前速度，以及大型科技股上市的市场條件是否會改善。負責 IPO 過程的分析師和記者可能會密切關注進一步的監管申報、更新的銀行辛迪加以及 OpenAI 領導層的任何其他公開評論，因為公司正接近成為上市公司的後期階段。