SpaceX 签署 400 亿美元 Apollo 租赁协议，为 Nvidia Vera Rubin GPU 提供资金

新闻摘要

SpaceX 已获得约 400 亿美元融资的约束性承诺，用于采购 AI 芯片及相关数据中心设备。由 Apollo Global Management 管理的实体将购买这些硬件并回租给该公司。该安排于 2026 年 10 月 26 日（星期一）在监管文件中披露，并由 TechCrunch 于太平洋时间上午 9:46 报道。Apollo 称这是迄今为止规模最大的已承诺 GPU 融资。

交易结构如何设计

SpaceX 不会直接借款购买芯片，而是采用租赁方式。由 Apollo 管理的实体将购买 GPU 及配套服务器硬件，然后将设备租赁给 SpaceX。每份租期约为 5 至 5.25 年，自特定批次设备交付时开始计算。该交易预计将在满足惯例交割条件后于 2026 年底前完成，随着硬件陆续到位，租赁将于 2027 年上半年启动。

对于不熟悉这一概念的读者来说，这是一种设备融资形式：硬件所有者（此处为一个融资载体）与使用者分离，因此使用者可以分期支付费用，而无需在第一天就拿出巨额现金。这种方式通常用于价格高昂且折旧迅速的资产，而这恰恰符合尖端 AI 加速器的特点。

硬件：Nvidia Vera Rubin

Apollo 表示，这笔融资将助力交付 Nvidia 下一代 Vera Rubin 芯片，用于其所谓的 SpaceX“地面算力建设”。这一表述将地面数据中心与人们常联想到该公司的太空方案区分开来。这类加速器是用于训练和运行大型 AI 模型的处理器，整个行业对它们的需求一直超过供应。

SpaceX 方面的说法

SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 表示，这项租赁“使我们的资金来源更加多元化”，并覆盖了公司增长计划所需资金的相当一部分。他还表示，SpaceX 认为其 AI 基础设施投资的“回收期不到一年”，这意味着公司预计硬件能够迅速收回成本。这些数据属于管理层声明，尚未经过独立验证。

公司为何需要如此庞大的资金

SpaceX 的 AI 业务板块包括 Grok 聊天机器人、Cursor 编程工具和云计算服务，在公司第三季度 146 亿美元的营收中贡献了 76 亿美元。这一数字超过了 Starlink 与发射服务的总和，也超出了投资者预期。与此同时，资本支出攀升至近 200 亿美元，高于上年同期的 69 亿美元。在 10 月 20 日的财报电话会议上，公司表示仅第四季度预计支出就将达到 350 亿至 400 亿美元。

此前的相关报道

此次交易之前，2026 年 10 月初曾有源自《金融时报》并由路透社转引的报道指出，SpaceX 正在寻求约 400 亿美元资金以支持一笔 Nvidia 芯片订单。那些报道称融资方案包括约 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债券，预计由 Pimco 协助发行债券。最终公布的方案是由 Apollo 管理实体提供的租赁，与上述以债务为主的描述有所不同，因此早期细节应视为初步信息。Apollo 此前也曾为租赁给 xAI（现已并入 SpaceX）的 Nvidia GPU 集群提供融资，并且是 Nvidia 于 2026 年 8 月宣布的融资平台合作伙伴之一，该平台旨在支持规模超过 5000 亿美元的 AI 基础设施建设。

背景：为 AI 建设融资

这笔交易达成之际，AI 基础设施公司的债务市场正经历一段动荡期，投资者在权衡巨额资本支出与有限利润之间的关系。Elon Musk 指出，SpaceX 的投资级评级以及来自 Starlink 和发射业务的稳定现金流是其优势所在。10 月 25 日（星期日），他表示债务市场对缺乏重要非 AI 收入的公司已基本关闭，并预测在 200 多家出租 GPU 的“新型云”公司将出现严重亏损和整合，最终只有少数能够存活。这属于个人观点，并非既定结果。

后续关注要点

值得关注的重点包括：交易是否能如预期在年底前完成、Vera Rubin 硬件在 2027 年上半年的交付速度，以及租赁是否会成为大型 AI 建设者为算力融资的常规方式。硬件收回成本的速度将是检验“一年回收期”说法的真正试金石。