Cerebras Systems 以 230 億美元估值和晶圓級 AI 晶片第二次叩關華爾街

新聞摘要

AI 晶片創新公司 Cerebras Systems 已向納斯達克（股票代碼：CBRS）提交新的美國首次公開募股（IPO）申請，這標誌著該公司在 2025 年底撤回最初申請後，重新尋求進入公開市場。該公司報告 2025 年營收為 5.1 億美元，較去年同期增長約 76%，淨利潤為 8,790 萬美元。Cerebras 以其餐盤大小的 Wafer-Scale Engine 處理器聞名，將自己定位為傳統基於 GPU 的 AI 加速器的快速替代方案，並被廣泛認為是 Nvidia 在 AI 晶片領域最具技術差異化的競爭對手之一。

背景：獨特的晶片架構

Cerebras Systems 成立於 2015 年，總部位於加州桑尼維爾。該公司的旗艦產品 Wafer-Scale Engine 3 (WSE-3) 採用五奈米製程，在單一龐大的矽晶片上整合了 1.4 兆個電晶體。WSE-3 擁有超過 90 萬個計算核心——這比單個 Nvidia H100 GPU 的核心數量多 50 倍以上——能夠將數據和處理緊密地共置在晶片上。這種架構消除了 AI 計算中的一個關鍵瓶頸：在獨立的記憶體和處理器晶片之間反覆傳輸數據。WSE-3 還配備了 44 GB 的晶片內靜態隨機存取記憶體 (SRAM)，與 GPU 集群配置相比，能夠實現顯著更快的推理響應時間，且每次查詢的成本更低。

邁向公開市場的漫長之路

Cerebras 於 2024 年 9 月首次秘密向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了 S-1 註冊聲明，目標是在納斯達克上市，股票代碼為 CBRS。該流程在 2025 年 10 月暫停並最終終止——就在該公司完成一輪 11 億美元的融資後幾天，該輪融資將其估值定為 80 億美元以上。延遲部分源於美國外國投資委員會 (CFIUS) 的國家安全審查，該審查與該公司與總部位於阿聯酋的科技集團 G42 的業務關係有關，G42 既是 Cerebras 的重要投資者，也是其最大的客戶之一。在獲得 CFIUS 的批准且 G42 不再列為投資者後，Cerebras 於 2026 年 4 月 17 日左右（美國東部時間）重新提交了 IPO 文件，尋求在 2026 年第二季度上市。

財務表現：強勁的營收，不斷變化的客戶群

新提交的招股說明書顯示了強勁的營收增長：Cerebras 在 2022 年的營收為 2,460 萬美元，2023 年增至 7,870 萬美元，2024 年飆升至 2.903 億美元，2025 年達到 5.1 億美元——三年內增長了二十多倍。2025 年淨利潤為 8,790 萬美元，與 2024 年的 4.85 億美元淨虧損相比，出現了大幅好轉。該公司還披露，截至 2025 年 12 月 31 日（美國東部時間），尚有 246 億美元的履約義務，其中約 15% 預計將在 2026 年和 2027 年確認。

客戶集中度也發生了顯著轉變。2024 年上半年，單一客戶貢獻了 87% 的營收。到 2025 年底，這一比例已大幅下降，其中 G42 佔營收的 24%，穆罕默德·本·扎耶德人工智能大學（一所公共機構）貢獻了 62%。Cerebras 的市場進入模式也在不斷演變：該公司不再僅僅銷售晶片，而是開始運營自己的數據中心，並將計算能力作為雲服務提供，使客戶無需直接擁有硬體即可訪問基於 WSE 的基礎設施。

市場背景與 IPO 前景

2026 年的 IPO 市場保持強勁勢頭。根據 Dealogic 的數據（美國東部時間參考日期），2025 年傳統上市融資總額約為 461.5 億美元，是自 2021 年以來的最高總額，交易量同比增長超過 21%。銀行家預計，隨著多家知名科技公司尋求公開發行，到 2026 年活動將保持強勁。2026 年 2 月，Cerebras 以 230 億美元的估值籌集了 10 億美元的融資，這比早期估計的 70-80 億美元高出許多。該公司重新提交 IPO 申請備受關注，被視為衡量投資者對專業 AI 矽晶片興趣的晴雨表，隨著企業尋求比大型 GPU 集群更低延遲、更具成本效益的推理工作負載替代方案，該領域的興趣日益濃厚。