OpenAI 的十亿用户梦想受阻：收入未达标，首席财务官在IPO推进前发出警告

新闻摘要

OpenAI 在计划 IPO 前未能实现营收和用户增长目标

《华尔街日报》于 2026 年 4 月 27-28 日（美国东部时间）发布的报道披露，OpenAI 未能达到其内部设定的营收和用户增长等多项指标——这一消息在人工智能相关股票中引起了震动，并引发了对该公司庞大基础设施支出战略可持续性的更广泛质疑。

未能达成的目标

OpenAI 曾设定了一个雄心勃勃的内部里程碑，目标是在 2025 年底前实现每周活跃 ChatGPT 用户达到 10 亿。这一目标未能实现。2025 年下半年，ChatGPT 用户群的增长明显放缓，该公司在 2026 年初也多次未能达到月度营收目标。报道援引了两个主要的竞争因素：谷歌的 Gemini 在 2025 年底获得了消费者和开发者的显著市场份额；Anthropic 的模型（尤其是在编码辅助和企业部署方面）从 OpenAI 手中分流了重要的业务。

首席财务官 Sarah Friar 发出内部警报

据《华尔街日报》报道，首席财务官 Sarah Friar 向公司领导层表达了担忧，认为如果营收增长未能显著加速，OpenAI 可能难以履行其未来的计算合同。OpenAI 已累积了约 6000 亿美元的未来数据中心承诺，这基于首席执行官 Sam Altman 长期以来的观点，即大规模计算能力是人工智能发展的决定性制约因素。担忧之处显而易见：这些合同需要持续的收入来支付，而持续的短缺可能会造成财务压力。

Sam Altman 和 Sarah Friar 回应

Altman 和 Friar 都驳斥了内部存在分歧的说法。他们在通过电子邮件发送给路透社的一份联合声明中表示：“这太荒谬了。我们在购买尽可能多的计算能力方面完全一致，并且每天都在努力合作。” OpenAI 也告诉 CNBC，这两位高管在公司的计算战略上仍然完全一致，试图将该报道的定性与任何领导层不和的暗示区分开来。

市场反应：人工智能基础设施股票下跌

该报道引发了 2026 年 4 月 28 日（美国东部时间）与 OpenAI 基础设施生态系统相关的股票的显著抛售。与 OpenAI AI 运营的计算能力供应有价值 3000 亿美元、为期五年的合作关系的 Oracle 下跌约 4%。芯片制造商也出现下跌：Broadcom 下跌约 4%，Advanced Micro Devices (AMD) 下跌约 3%。市场反应凸显了人工智能基础设施公司的估值与领先人工智能实验室增长轨迹的感知健康度之间日益紧密的联系。

背景：IPO 之路

该报道的发布时机至关重要。据广泛报道，OpenAI 正在为公开上市做准备，最近一轮融资 1220 亿美元，以加速其下一阶段的人工智能发展。在潜在的 IPO 推动前几周出现未能达到内部目标的报道，引发了对公司近期盈利能力轨迹与资本支出承诺之间关系的审视。激进的基础设施支出与当前营收表现之间的差距是投资者和分析师目前正在密切关注的核心矛盾。

竞争格局转变

这些不足反映了人工智能行业竞争动态的更广泛转变。当 OpenAI 在 2022 年底推出 ChatGPT 时，它在消费者人工智能领域几乎没有竞争对手。到 2026 年初，谷歌的 Gemini 已成为消费者心智份额的有力竞争者，尤其是在一系列强劲的产品更新之后，而 Anthropic 的 Claude 模型则在软件开发工具和企业工作流程中占据了重要的细分市场。结果是，即使基础模型能力仍然高度差异化，产品层面的市场也不再是“赢家通吃”。

未来展望

OpenAI 尚未对修订后的营收预测或调整后的用户增长时间表发表评论。该公司继续扩展其产品范围——包括运营商 API 工具、企业协议和新模型部署——并认为其计算投资为其奠定了长期领导地位。在公司迈向公开上市的过程中，短期营收增长能否跟上其财务承诺的规模，将仍然是关键问题之一。